Pagājušajā gadā Gazprom Neft bija viens no izaugsmes līderiem Krievijas akciju tirgus kapitalizācijas ziņā. Cenai tas ir pieaudzis par 42%. Uzņēmuma akcijām ir labs potenciāls, tās joprojām ir nenovērtētas attiecībā pret nozari un veic korekcijas.
Investīciju ideja
Ieteikuma kopsavilkums
- Gazprom Neft ir viens no trim lielākajiem Krievijas uzņēmumiem naftas ieguves un pārstrādes ziņā.
- Viņa aktīvi veido krājumus. Ražošanas atgūšana no jaunajām rezervēm pagājušajā gadā bija 163%.
- Gazprom Neft ogļūdeņražu rezerves ilgs 17 gadus (saskaņā ar PRMS standartiem).
- Uzņēmuma ieņēmumi, EBITDA un tīrā peļņa uzrādīja dinamisku gada izaugsmi. Tas notika sakarā ar naftas ieguves pieaugumu un cenu atjaunošanos 2-3 ceturkšņos..
- Gazprom Neft ir ērts neto parāds. Uzņēmums izskatās mazvērtēts, ņemot vērā galvenos reizinātājus (salīdzinājumā ar līdzīgiem naftas un gāzes uzņēmumiem).
- Starp riskiem var minēt ļoti zemu brīvo apgrozību un galvenā akciju koncentrāciju valstij piederošajā Gazprom.
- Pastāv sankciju spiediena risks uz uzņēmuma ārvalstu projektiem un naftas produktu vietējā tirgus regulēšanu valstī.
Galveno rādītāju kopsavilkums
Starpniecības uzņēmuma Finam analītiķi iesaka iegādāties Gazprom Neft akcijas ar mērķa cenu 402,00 RUB..
Īss emitenta apraksts
Gazprom Neft ir vertikāli integrēts naftas un gāzes uzņēmums. Grupas struktūrā ietilpst vairāk nekā 70 naftas ieguves, naftas pārstrādes un tirdzniecības uzņēmumi. Tie atrodas Krievijā, netālu un tālu ārzemēs. Gazprom Neft ir pirmais uzņēmums, kas uzsācis naftas ieguvi Krievijas Arktikas šelfā.
Gazprom Neft akciju un RTS indeksa dinamika
- Saskaņā ar starptautiskajiem PRMS standartiem, sākot ar 2018. gada 31. decembri, Gazprom Neft pierādīto un iespējamo kategoriju kopējās ogļūdeņražu rezerves (ieskaitot daļu kopuzņēmumos) ir palielinājušās par 2,2% līdz 2,84 miljardiem TOE. e. (eļļas ekvivalents).
- Tiek pierādīts, ka pierādītās ogļūdeņražu rezerves 2018. gada beigās ir 1,56 miljardi tonnu naftas ekvivalenta. e., kas ir par 2,8% vairāk nekā 2017. gada beigās.
- 2018. gadā Gazprom Neft palielināja naftas un gāzes kondensāta ražošanu par 0,9%, salīdzinot ar 2017. gadu, līdz 62,99 miljoniem tonnu. Gāzes ražošana palielinājās par 9,4% līdz 37,2 miljardiem kubikmetru. Kopumā uzņēmums palielināja ogļūdeņražu ieguvi 2018. gadā, salīdzinot ar iepriekšējo gadu, par 3,5%, līdz 92,88 miljoniem tonnu naftas ekvivalenta..
- Apstrādes apjoms pašu rūpnīcās un kopuzņēmumos sasniedza 42,91 miljonu tonnu. Tas ir par 7,0% vairāk nekā pagājušā gada rezultāts. Pieaugums bija saistīts ar plānoto remontu pabeigšanu grupas rūpnīcās 2017. gadā.
- Galvenais Gazprom Neft īpašnieks ir gāzes monopols Gazprom. Viņa kontrolē 95,68% akciju. Atlikušie 4,32% atrodas brīvā apgrozībā.
Finanšu rezultāti
Finanšu rezultātu kopsavilkums
Labvēlīgā pozīcija tirgū – augstās naftas cenas, rubļa pavājināšanās un augstākās naftas produktu cenas gada otrajā un trešajā ceturksnī – noteica labu rezultātu. Saskaņā ar gada pārskatiem ieņēmumi gada laikā palielinājās par 24,2% līdz 2,489 miljardiem rubļu.
Salīdzinot ar citiem naftas un gāzes uzņēmumiem, Gazprom Neft ir mazāk atkarīgs no eksporta. Pārdošanas apjomi vietējā tirgū veidoja 43,2% no ieņēmumiem. Jēlnaftas eksports veido 22,2% no ieņēmumiem, bet naftas produktu eksports – 13,3%..
Koriģētā EBITDA (peļņa pirms procentiem, ienākuma nodokļa un nolietojuma) palielinājās par 45.1% līdz 799.5 miljardiem RUB. Neto ienākumi, kas attiecināmi uz akcionāriem 2018. gadā, bija 376,7 miljardi RUB. Tas palielinājās par 48,7%.
Pagājušajā gadā uzņēmums ienāca brīvas naudas plūsmas (FCF) zonā, veicot galvenos ieguldījumus infrastruktūrā lielos jaunos ražošanas projektos. 2018. gadā brīvā naudas plūsma bija 162,3 miljardi RUB, neskatoties uz to, ka kapitāla izdevumi salīdzinājumā ar 2017. gadu palielinājās par 5,1%, līdz 375,2 miljardiem RUB..
Neto parāds 2018. gada beigās gada laikā samazinājās par 9,6% – līdz 527,9 miljardiem rubļu. Neto parāda attiecība pret EBITDA samazinājās līdz 0.73х.
Zemāk ir sniegta 2019. gada finanšu rādītāju prognoze.
Galveno finanšu rādītāju prognoze
Dalāmais
Dividenžu politikā ir noteikts minimālais gada dividenžu apmērs par akcijām. Šis lielums nedrīkst būt mazāks par lielāko no šiem rādītājiem:
- 15% no Gazprom Neft grupas konsolidētā finanšu rezultāta saskaņā ar SFPS.
- Vai 25% no uzņēmuma neto peļņas saskaņā ar RAS.
Uzņēmums nav tieši kontrolēts no valsts, bet tiek kontrolēts caur Gazprom. Tāpēc tas formāli neattiecas uz valdības prasību izmaksāt dividendēm 50% no peļņas saskaņā ar SFPS..
2017. gadā uzņēmums atgriezās pie pagaidu dividenžu izmaksas prakses. Par 2017. gada 9 mēnešiem tika izmaksātas dividendes 10 rubļu apjomā par parasto akciju, un kopējais dividenžu apmērs par 2017. gadu bija 15 rubļi par akciju. Balstoties uz 2018. gada 9 mēnešu rezultātiem, akcionāri saņēma dividendes ar likmi 22,05 rubļi par akciju.
Gazprom Neft dividendes
Gada kopējo dividenžu summa un datums vēl nav paziņots. Uzņēmuma vadītājs Aleksandrs Djukovs paziņoja, ka Gazprom Neft vēlas izmantot dividendes 35% no tā SFPS neto peļņas. Balstoties uz šo informāciju un neto peļņas summu par 2018. gadu, gada dividenžu summa varētu būt 27,8 rubļi par akciju. Bet par 9 mēnešiem jau ir samaksāti 22,05 rubļi. Tāpēc kopējā dividende var sasniegt 5,75 rubļus par akciju.
Salīdzinošās attiecības
Salīdzinājums ar citiem nozares uzņēmumiem
Salīdzinājumam analītiķi izmantoja nozares uzņēmumu rādītājus, kas ir salīdzināmi kapitalizācijas un ražošanas parametru ziņā..
Vērtējums
Uzņēmumam ir ērti neto parādi. Neskatoties uz ievērojamo kapitalizācijas pieaugumu pagājušajā gadā naftas cenu pieauguma dēļ, Gazprom Neft izskatās mazvērtēts galveno reizinājumu izteiksmē. Droši vien lomu tajā spēlē piederība Gazprom, kuru pilnībā kontrolē valsts, kā arī ārkārtīgi zemais brīvais pludiņš.
Analītiķi ir aprēķinājuši mērķvērtību, pamatojoties uz prognozēto EV / EBITDA reizinājumu 2019. gadam. Ņemot vērā valsts risku (biznesa un investīciju klimata pasliktināšanās risku Krievijas Federācijā) un risku, kas saistīts ar uzņēmuma kontroli no valsts puses, viņi piemēroja 30% atlaidi.
2019. gada EV / EBITDA mērķa vērtība.
Kopējā prognozētā vērtība bija 29,777 miljoni USD, 6,28 USD vai 403 RUB par vienu parasto akciju pēc valūtas kursa vērtēšanas dienā.
Starpniecības uzņēmuma Finam analītiķi iesaka iegādāties Gazprom Neft akcijas ar izaugsmes potenciālu līdz 25% (vidējā termiņā).
Līdzīgi raksti
-
Ja jūs pērkat Facebook akciju – Investidea
Ja domājat par to, vai pirkt vai nepiegādāt Facebook akcijas, apskatiet šo investīciju ideju no brokeru kompānijas Finam analītiķiem. Viņi novērtēja…
-
Kāpēc pirkt krājumus tagad – pierādīti fakti
Akcijas ir pieejamais ieguldījumu instruments ikvienam. Ilgtermiņā tie ienes lielākus ienākumus nekā banku noguldījumi, aizsargā naudu no inflācijas…
-
Kādus krājumus ieguldīt iesācēju investoram 2018. gadā
Augošā tendence akciju tirgū notiek jau astoto gadu pēc kārtas, kas iesācējam rada sarežģītu uzdevumu, izvēloties pareizos aktīvus. Galu galā, starp…
Vai jūs varētu iedziļināties un sniegt analīzi par Gazprom Neft akciju pirkšanu? Kādas ir perspektīvas šim ieguldījumam? Vai ir kādi riski, kas jāņem vērā? Kā jūs novērtējat uzņēmuma finansiālo situāciju? Paldies par atbildi!
Gazprom Neft akciju pirkšana ir perspektīvs ieguldījums, jo uzņēmums ir viens no lielākajiem naftas un gāzes uzņēmumiem Krievijā. Tajā ir potenciāls izaugsmes, jo Krievija ir viens no lielākajiem naftas ražotājiem pasaulē. Tomēr ir arī riski, kas saistīti ar politisko nestabilitāti Krievijā un naftas cenu svārstībām. Uzņēmuma finansiālā situācija ir stabila, un tā ir spējīga sniegt labus ienākumus. Tomēr jāņem vērā globālās nepastāvības, kas var ietekmēt biznesu. Visbeidzot, ieteicams veikt rūpīgu analīzi un konsultēties ar investīciju profesionāļiem, lai noteiktu pareizo ieguldījumu stratēģiju.